Saham TOBA Melonjak 30% di Tengah Arah Baru Bisnis, Ada Apa ?

Saham TOBA Terbang 30% Seiring Pergeseran Fundamental Bisnis

Wartanaya.com – Pasar modal merespons positif langkah transformasi PT TBS Energi Utama Tbk (TOBA). Dalam rentang waktu satu bulan terakhir, harga saham emiten yang sebelumnya identik dengan sektor batu bara tersebut melesat sekitar 30,43%. Lonjakan ini terjadi di tengah peralihan perseroan ke aktivitas usaha yang lebih ramah lingkungan.

Perubahan Bauran Pendapatan Mulai Terlihat

Pergeseran arah bisnis TOBA kini dapat diukur secara konkret dari komposisi pendapatannya. Riset Energy Shift Institute (ESI) dalam publikasi Indonesia’s Coal Sector: Outlook, Risks, and Mitigation Strategies edisi Agustus 2026 mencatat bahwa segmen non-batu bara telah menyumbang lebih dari 60% pendapatan pada kuartal pertama 2026. Tiga pilar utama di balik angka tersebut adalah pengelolaan limbah, kendaraan listrik, serta energi terbarukan.

Abdul Azis, analis Kiwoom Sekuritas, menilai pergeseran tersebut merupakan sinyal krusial dalam proses diversifikasi TOBA. Ia mengingatkan bahwa dampak transformasi bisnis memerlukan waktu sebelum tercermin secara penuh dalam laporan keuangan. Namun, menurutnya, perubahan sudah mulai tampak pada struktur pendapatan perusahaan.

“Artinya, perusahaan sudah bergerak dari tahap membangun narasi dan aset baru menuju fase di mana bisnis non-coal mulai memberikan kontribusi yang semakin nyata terhadap pendapatan,” ujar Abdul Azis, dalam analisisnya, Kamis (27/8).

Profitabilitas Masih Jadi Tantangan

Walaupun bauran pendapatan bergeser ke sektor transisi energi dan pengelolaan lingkungan, dampaknya terhadap profitabilitas belum sepenuhnya terealisasi. Pemetaan ESI menempatkan TBS dalam kategori high diversification–low operating margin, dengan operating profit margin (OPM) yang masih berada di kisaran negatif.

Kondisi tersebut, menurut Aziz, menjadikan tahap berikutnya sangat menentukan: monetisasi dari bisnis-bisnis baru. Setelah porsi pendapatan non-batu bara meningkat, pasar akan menguji apakah TOBA mampu memperluas skala operasi sekaligus memperbaiki margin dan kontribusi laba.

“Investor akan melihat apakah energi terbarukan, kendaraan listrik, dan pengelolaan limbah mampu meningkatkan skala, memperbaiki margin, dan pada akhirnya memberikan kontribusi laba yang lebih besar,” katanya.

Lima dari Tujuh Tahap Diversifikasi

Dalam kerangka ESI yang memetakan tujuh tahapan diversifikasi, perubahan bauran pendapatan TOBA kini telah memasuki tahap kelima. Dua tahap tersisa yang harus dilalui adalah dampak terhadap margin (margin impact) serta pengurangan risiko (risk reduction).

Aziz menegaskan bahwa transformasi TOBA sudah tercermin dalam struktur pendapatan, tetapi perseroan masih harus membuktikan bahwa segmen non-batu bara mampu menghasilkan margin positif sekaligus menurunkan ketergantungan terhadap batu bara. Kekuatan transformasi akan semakin nyata apabila kenaikan porsi bisnis hijau diikuti oleh perbaikan margin secara simultan.

“Pada titik itu, diversifikasi tidak hanya terlihat dari perubahan revenue mix, tetapi juga dari kualitas laba dan kemampuan perusahaan mengurangi risiko bisnis batu bara,” ujar Abdul Azis.

Pergerakan Harga di Lantai Bursa

Pada perdagangan Kamis (27/8), saham TOBA melonjak 12,15% ke level Rp 600. Volume perdagangan tercatat 30,97 juta lembar dengan nilai transaksi Rp 17,89 miliar, sementara kapitalisasi pasar berada di angka Rp 4,99 triliun.

Ditinjau dari performa lebih luas, saham TOBA memang masih tertekan 18,92% secara year to date. Akan tetapi, dalam tiga bulan terakhir harga telah naik 30,43%, dan dalam satu minggu terakhir tercatat penguatan 17,65%.